不锈钢和铝分析 世界关注
来源：上甲数据
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不锈钢：国内300系不锈钢社会库存节后加速去化，市场情绪较前期改善，从钢厂原料补库情况看，5-6月份排产增加可能较大，市场对产能过剩的担忧依然存在，中期产量爬升预期将限制钢价反弹的空间。原料角度，一级镍与二级镍走势分化，NPI与废不锈钢阶段偏强，精炼镍价格大幅回调，后者对市场乐观情绪将产生抑制。供给角度，国内钢厂排产显著增加，且进口相对较强的背景下，国内供给增长压力依然存在。需求角度，终端需求节后继续恢复，贸易端与下游均有逢低补库需求，我们认为需求恢复仍有空间。总体上看，短期不锈钢供需相对改善，基本面对价格支撑有所增强。宏观角度，外部市场情绪阶段反复，继续关注商品市场利空情绪发酵。策略角度，短期维持逢低布局多单的操作思路，由于产能过剩预期较强且中期原料跌价预期，不锈钢反弹空间不会很大。
铝：上周铝价走势震荡偏弱。国内供应方面，云南根据省调度运行专班会议安排，全面放开负荷管理，理论上年内云南地区最大复产规模为200万吨。当前电解铝运行产能回升至4120万吨，接下来需要关注6-7月云南地区电解铝复产进度。海外供应方面，上周变动不大海外电解铝最新运行产能为2857万吨。成本方面，国内电解铝成本跌至15700元左右，中期来看成本仍有一定下行空间，年内或考验15000元支撑。消费方面，随着淡季到来消费继续走弱。库存方面，国内铝锭库存去化速度稍有放缓，我们预计进入7月后累库压力会逐步体现。当前国内得益于低库存对现货以及近月端期货价格的支撑，铝价总体以震荡走势为主，短期在累库之前仍可以以震荡思路对待，不过远期基本面转弱压力较大。
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